Pasar Global
Pasar saham AS, S&P 500, naik +0,96%, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun (UST10Y) turun -2 bps selama minggu lalu.
Data ekonomi yang dirilis minggu lalu menunjukkan non-farm payroll AS melonjak tajam menjadi 227 ribu pada November 2024 (sebelumnya: 12 ribu), sedikit di atas ekspektasi konsensus (220 ribu). Namun, lonjakan pertumbuhan pekerjaan ini sebagian besar disebabkan oleh normalisasi setelah pasar tenaga kerja terguncang oleh Badai Helene dan Milton. Tingkat pengangguran naik +1 bps menjadi 4,2% YoY (sebelumnya: 4,1% YoY), sesuai dengan konsensus. Sementara itu, klaim pengangguran awal meningkat 9 ribu menjadi 224 ribu minggu lalu, menandai level tertinggi enam minggu tetapi masih mencerminkan ketahanan pasar tenaga kerja AS.

Laporan ini sebagian besar berada dalam kategori “Goldilocks,” yang berarti data tidak terlalu panas maupun terlalu dingin. Hal ini mengindikasikan bahwa The Fed dapat melanjutkan rencananya untuk memangkas suku bunga pada pertemuan FOMC terakhir di tahun 2024. Saat ini, alat CME FedWatch menunjukkan kemungkinan sebesar 87,1% untuk pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps (minggu sebelumnya: 65,4%).

Dari China, data terbaru dari Caixin PMI Composite mencapai 52,3 pada November (sebelumnya: 51,9), didorong oleh aktivitas manufaktur yang meningkat menjadi 51,5 (sebelumnya: 50,3). Peningkatan ini disebabkan oleh percepatan pengiriman oleh pabrik-pabrik ke pasar utama menjelang potensi tarif baru dari AS dan Uni Eropa.

Minggu ini, pasar akan fokus pada pertemuan Politbiro yang akan datang dan Konferensi Kerja Ekonomi Pusat untuk petunjuk mengenai strategi pembuat kebijakan dalam mengatasi risiko deflasi dan ancaman tarif dari AS.

Pasar Domestik
Cadangan devisa turun sebesar US$1,0 miliar menjadi US$150,2 miliar pada November 2024, didorong oleh stabilisasi Rupiah sebesar US$1,8 miliar dan pembayaran pinjaman luar negeri sebesar US$0,3 miliar, sebagian diimbangi oleh penerbitan obligasi global sebesar US$2,8 miliar. Secara keseluruhan, posisi cadangan devisa cukup untuk menutupi 6,5 bulan impor atau 6,3 bulan impor dan pembayaran utang pemerintah (30% di atas persyaratan minimum IMF).

PMI manufaktur Indonesia naik menjadi 49,6 pada November 2024 (sebelumnya: 49,2), tetap berada di level kontraksi (<50) untuk bulan kelima berturut-turut, tetapi menunjukkan bahwa penurunan mungkin mulai mereda. Produksi dan aktivitas pembelian tumbuh untuk pertama kalinya dalam lima bulan, meskipun pesanan asing terus turun untuk bulan kesembilan berturut-turut.

Pandangan Kami:
Dengan BI mempertahankan suku bunga di 6%, sementara The Fed diperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 25 bps, selisih antara suku bunga BI dan The Fed dapat meningkat lebih lanjut menjadi 150 bps. Selisih yang lebih tinggi ini diharapkan dapat membantu menjaga stabilitas Rupiah, sesuai harapan BI. Kami memperkirakan BI akan mempertahankan suku bunga saat ini hingga akhir tahun, diikuti oleh pemangkasan 50 bps pada 2025F.

Rekomendasi Kami:
Kami merevisi target imbal hasil obligasi pemerintah Indonesia tenor 10 tahun (10Y INDOGB) menjadi 6,35–6,75% (sebelumnya 6,2–6,7%); dan mempertahankan target IHSG di IDR 8.200 (tidak berubah).

Produk STAR:
STAR Infobank15, STAR Stable Income, Stable Amanah Sukuk